核心观点：

黑色系商品除动力煤外均有不同幅度下跌，其中硅锰合金领跌，收盘跌逾1%，铁矿石尾盘小幅跳水，多空博弈激烈，资金流入流出量不大，煤焦价格偏弱运行，市场悲观情绪释放，而螺纹、线材和热卷尾盘小幅拉升，收盘价环比抬高；随着增值税调整节点临近，钢材现货价格有下行预期，而期货主力合约距离交割月份较近，下行幅度有限，基差缩小或以现货下跌为主，操作上建议钢材空头逐步止盈，煤焦多头继续持有。品种现货方面，受盘面下跌影响，市场报价松动，商家心态继续弱化，整体成交一般，当前市场仍供需两旺，钢厂利润小幅收缩，现货价格难有深度下跌，短期弱势调整为主；原料方面，海外铁矿石供给市场多变，国内市场短期供需平稳，而焦炭连跌两轮，钢厂还有提降意向，但焦企已处于亏损边缘，接受度较低，焦煤价格支撑偏强，安全检查和环保限产对产量影响较大，盘面煤焦价格或提前企稳反弹；预计明日盘面精密钢管价格宽幅震荡，现货价格弱势盘整。

宏观动态

1、【期市收盘黑色系领跌】

3月26日，国内商品期货收盘，黑色系领跌，主力合约中，鸡蛋跌1.88%，橡胶跌1.2%，硅铁、铁矿石、焦炭跌0.8%，焦煤、螺纹跌0.7%，热卷、线材跌0.6%。沪锌涨1.88%，PTA涨0.8%，原油涨0.66%。

2、【沪指全天单边下行失守3000点，军工、科创板集体大跌】

沪指收报2997.10点，跌1.51%，成交额3414亿。

深成指收报9513.00点，跌1.95%，成交额4269亿。

创业板收报1630.19点，跌2.32%，成交额1215亿。

3、【Mysteel理论测算：唐山钢企2019年第二三季度限产影响量】

对冲研投讯，据Mysteel，2018-2019年采暖季错峰限产即将结束，唐山市相关部门在1月下旬下发了针对二三季度的错峰生产实施方案。Mysteel根据文件政策进行理论测算：钢企第二季度日均影响铁水量约10万吨，总量约882万吨，产能利用率77%左右。第三季度日均影响铁水量约7万吨，总量约600万吨，产能利用率84%左右。在考虑钢企高炉存在日常检修的情况下，产能利用率应在预估水平之下。